헤지펀드란 무엇인가? 그 역사와 주요 특징에 대해 알아보자.

헤지 펀드에 대해 알아보자.

 

헤지펀드의 뜻과 의미 그리고 이해하기

헤지 펀드(Hedge Fund)는 상품의 투자자들을 위해 다양한 전략을 쓰는 풀링 된 펀드를 활용하여 공격적인 수익 또는 그 이상의 알파를 얻기 위한 대체 투자이다. 헤지펀드는 고수익 창출을 목표(절대적인 의미 또는 특정 시장 벤치 마크 이상)로 국내 및 국제 시장에서 공격적으로 관리되거나 파생 상품과 레버리지를 사용할 수 있다.

 

헤지 펀드는 일반적으로 다른 펀드보다 SEC 규정이 적기 때문에 공인된 투자자만 접근할 수 있다는 점에 유의해야 한다. 헤지펀드 산업을 차별화한 한 가지 측면은 헤지 펀드가 뮤추얼 펀드 및 기타 투자 수단보다 규제가 적다는 사실일 것이다.

그리고 각 헤지 펀드는 식별 가능한 특정 시장 기회를 활용하도록 구성된다. 헤지 펀드는 다른 투자 전략을 사용하므로 종종 투자 스타일에 따라 분류된다. 스타일 간의 위험 속성 및 투자에는 상당한 다양성이 존재한다.

 

합법적으로 헤지펀드는 제한된 수의 공인 투자자에게 개방되어 있으며 초기 최소한의 투자가 많이 필요한 민간 투자의 유한 파트너십으로 설정되는 경우가 가장 많다. 헤지 펀드에 대한 투자는 종종 투자자들이 락업 기간으로 알려진 시간인 최소 1년 동안 펀드에 자금을 유지하도록 요구하기 때문에 비유동적이다. 인출의 경우 분기별 또는 연 2회와 같은 특정 간격으로만 발생할 수 있다.

 

 

 

헤지 펀드의 역사

작가이자 사회학자인 알프레드 윈슬로우 존스(Alfred Winslow Jones)의 회사인 A.W. Jones & Co.는 1949년에 처음으로 헤지 펀드를 시작했다. Jones는 1948년 포춘(Fortune)에 현재 투자 동향에 대한 기사를 쓰면서 자금 관리에 많은 영감을 받았다.

 

그는 100,000 달러(자신의 주머니에서 투자한 40,000 달러를 포함)을 모집하고 다른 주식을 공매도함으로써 장기 주식 포지션은 유지하는 방식으로 위험을 최소화하기 위해 노력했다. 존스의 이러한 투자 혁신은 현재 고전적인 롱/숏 주식 모델이라 불리고 있다. 그는 또한 수익을 높이기 위해 레버리지를 사용하기도 했다.

 

1952년에 Jones는 투자 수단의 구조를 변경하여 이를 일반 파트너십에서 유한 파트너십으로 전환하고 관리 파트너에 대한 보상으로 20%의 인센티브 수수료를 추가했다. 공매도, 다른 투자자와의 파트너십 및 투자 성과에 따른 보상 시스템을 통한 레버리지 공유 위험을 결합한 최초의 자금 관리자로서 Jones는 헤지 펀드의 아버지로서 투자 역사에서 자신의 자리를 얻었습니다.

 

존스는 공매도를 결합한 최초의 자금 관리자로서 다른 투자자와의 파트너십 및 투자 성과에 기반한 보상 시스템을 통해 레버리지 공유 위험을 사용하는 헤지 펀드의 아버지로서 투자 역사에서 자신의 자리를 확고히 남길 수 있었다.

 

헤지 펀드는 1960년대에 대부분의 뮤추얼 펀드(Mutual Fund)를 극적으로 능가했다. 포춘지에 실린 1966년 기사에서 헤지펀드는 뮤추얼 펀드의 모호함과 시장의 모든 Mutual fund를 전년 대비 두 자릿수, 지난 5년 동안 높은 두 자릿수를 능가하는 수익률을 강조하며 더욱 인기를 얻었다.

 

그러나 헤지펀드 추세가 발전함에 따라 수익을 극대화하기 위해 많은 펀드가 존스의 전략에서 물러났다. 존스의 전략은 헤지와 결합된 주식 선택에 초점을 맞추고 대신 장기 레버리지를 기반으로 한 더 위험한 전략을 선택했다. 이러한 전술은 1969-70년에 막대한 손실을 가져왔고, 1973-74년의 약세장 기간 동안 여러 헤지 펀드가 망하게 됐다.

 

Institutional Investor의 1986년 기사에서 Julian Robertson의 Tiger Fund의 두 자릿수 실적을 선전할 때까지 업계는 20년 이상 비교적 조용했다. 고공 헤지 펀드가 다시 한 번 뛰어난 성과로 대중의 관심을 사로잡으면서 투자자들은 현재 수천 개의 펀드와 통화 거래 및 선물 및 옵션과 같은 파생 상품을 포함하여 끊임없이 증가하는 이국적인 전략을 제공하는 산업으로 몰려들었다.

 

유명한 펀드 매니저들은 1990년대 초에 전통적인 뮤추얼 펀드 산업을 버리고 헤지 펀드 매니저로서 명성과 재산을 추구했다. 불행히도, 역사는 1990년대 후반과 2000년대 초반에 반복되었고, Robertson 's를 포함한 많은 유명 헤지 펀드가 크게 실패했다. 그 시대 이후로도 헤지 펀드 산업은 크게 성장했다.

 

오늘날 헤지 펀드 산업은 방대하다. 2018년 Preqin 글로벌 헤지 펀드 보고서에 따르면 그 업계에서 관리 중인 총자산은 3조 2 천억 달러 이상이다. 리서치 회사 Barclays Hedge의 통계에 따르면, 헤지 펀드의 총 관리 자산 수는 1997년과 2018년 사이에 2335% 증가했다.

 

운영 헤지 펀드의 수도 적어도 일부 기간 동안 증가했다. 2002년에는 약 2,000 개의 헤지 펀드가 있었다. 추정치는 현재 운영되는 헤지 펀드의 수에 따라 다르다. 이 숫자는 2015년 말까지 10,000 개를 넘어 섰다. 그러나 손실과 저조한 성과로 인해 청산이 발생했다. 리서치 회사인 Hedge Fund Research에 따르면 2017년 말까지 9,754개의 헤지 펀드가있었다. Statistica에 따르면 2019년까지 전 세계 펀드 수가 11,088 개에 도달했다. (그중 5581은 북미에 있었다.)

 

 

 

헤지펀드의 주요 특징

공인 또는 자격을 갖춘 투자자에게만 열려 있다.

 

헤지 펀드는 '자격 있는' 투자자로부터만 (주 거주지를 제외하고 지난 2년 동안 연간 소득이 $200,000를 초과하거나 순자산이 $1백만를 초과하는 개인) 돈을 받을 수 있다. 따라서 증권 거래위원회는 더 넓은 투자 의무로 인해 발생할 수 있는 잠재적인 위험을 처리할 수 있을 만큼 자격을 갖춘 투자자가 적합하다고 간주한다.

 

 

그들은 다른 펀드보다 더 넓은 투자 관용도를 제공한다.

 

헤지 펀드의 투자 영역은 권한에 의해서만 제한된다. 헤지 펀드는 기본적으로 토지, 부동산, 주식, 파생 상품 및 통화에 투자할 수 있다. 대조적으로, 뮤추얼 펀드는 기본적으로 주식이나 채권을 고수해야 하며 일반적으로 장기 전용이다.

 

 

그들은 종종 레버리지를 사용한다.

 

헤지펀드는 종종 빌린 돈을 사용하여 수익을 확대하고 펀드의 전략에 따라 공격적인 숏 포지션을 취할 수 있다. 2008년 금융 위기에서 보았듯이 레버리지는 헤지 펀드를 쓸어 버릴 수도 있다.

 

 

2-20 수수료 구조

 

비용 비율만 부과하는 대신 헤지 펀드는 비용 비율과 성과 수수료를 모두 부과한다. 이 수수료 구조는 '2와 20'으로 알려져 있다. 자산 관리 수수료는 2%이고 생성된 모든 이익의 20%를 성과 수수료로 지불한다.

 

 

 

헤지펀드 요약정리

- 헤지 펀드는 비전통적인 투자 전략이나 자산 클래스를 활용하여 적극적으로 관리되는 대체 투자이다.

- 헤지 펀드는 기존의 투자 펀드에 비해 더 비싸고 종종 높은 순자산 가치나 기타 수준 높은 투자자에게 투자를 제한한다.

- 헤지 펀드의 수는 지난 20년 동안 예외적인 성장 곡선을 보였으며 여러 논란과도 관련이 있다.

- 헤지 펀드가 시장을 압도하는 성과는 1990년대와 2000년대 초반에 찬사를 받았지만 금융 위기 이후 많은 헤지 펀드의 실적이 저조했다 (특히 수수료와 세금을 제외한 수익률).